上周总结（3.30—4.3）：

镍矿市场：

 
 

 
 

 

    上周沪镍上市之后交易第一周，受到国内市场的广泛关注。成交方面较为活跃。但是受沪镍上市的影响，伦镍上周大幅下挫至6年之前的价格水平，使产业链现货企业大跌眼镜。镍矿现货市场收镍期货走势影响显现，整个镍矿市场处于萧条状态，基本无成交，报价方面上周下调幅度较大。低镍矿方面，依然受环保因素影响，加之铁矿市场不景气，整个低镍矿市场基本无人问津，报价随无打的波动，但已不具备较大参考意义。中高镍矿市场：上周价格方面下调幅度在30元左右，上周镍期货市场创下6年来低位之后有所反弹，但是镍矿市场仍是压价较为严重，加之上周某钢厂990/镍的镍铁招标价格，更加让镍矿镍铁操作商在价格方面难以协商成交的困局。真个市场基本处于观望阶段，对于后市普遍表示迷茫。

    据我的钢铁网统计数据显示，截止4月3号，全国12个港口镍矿库存1635万吨环比减少25万吨，其中印尼435万吨环比减少10万吨，菲律宾1200万吨环比减少15万吨。天津港320万吨环比减少5万吨，连云港395万吨环比减少10万吨。上周镍矿港口去库存速度放缓，环保加镍期货行情低迷是主因。

 

 

 

   上周菲律宾镍矿石场报价下调幅度较大，低镍高铁因目前国内环保及港口库存充裕原因，期货矿基本无人问津，价格方面没有较大参考意义。中镍矿方面：NI1.5%上周整体下调6美金，NI1.6%整体下调9美金，NI1.8%整体下调5美金。此次受沪镍及伦镍双双下跌影响，并且近期期货镍矿出货压力较大，期货镍矿上周报价方面下跌幅度较大，但由于国内需求不力，成交依然冷清。

综述：目前不但是镍矿市场属于萧条状态，产业链其他操作商也甚为迷茫。就镍矿市场而言，低镍矿市场仍基本无人问津，老生常谈的话题仍是主因。中高镍矿方面:近期期货行情低迷，终端需求不力，镍铁招标价格破千，势必对于镍铁企业造成较大困扰，对于原料采购定当以观望或压价为主。故镍矿市场本周仍以下跌态势为主。

  

 

镍基料市场：

 
 

    上周伦镍再创新低后，国内镍铁市场价格持续下行。同时北方主要铁厂停工区域暂无复工迹象，整个镍铁市场低势震荡。

价格上来看，10%≤ Ni ≤15%的高镍铁出厂报价1000-1010元/镍，上周均价1009元/镍,较前一周1027元/镍的均价下跌18元/镍,跌幅1.75%；4% ≤ Ni  ≤ 6%的中镍铁当前报价为1010元/镍，上周均价1014元/镍，较前一周1032元/镍的均价下跌18元/镍,跌幅1.74%；6% ≤ Ni ≤ 8%的中镍铁当前报价为1000元/镍，上周均价1004元/镍,较前一周1022元/镍的均价下跌18元/镍，跌幅1.76%;1.6% ≤ Ni ≤ 1.8%的低镍铁当前报价为2550 元/吨，上周均价2550元/吨,较前一周2550元/吨的均价持平。

 
 

    钢厂方面，本周太钢高镍铁采购价为990~995元/镍，创出近期钢厂采购价新低。但是仍然有贸易商成交，且成交量较大。但其他钢厂因进入不锈钢淡季，陆续停工检修，本周没有放出采购价。铁厂方面，内蒙铁厂前期受受冬奥会申办等因素全部停产，近期开始陆续复工，但也有部分铁厂因近期高镍铁价格较低选择继续停产。

    上周我团队赴山东，江苏等地走访客户。也借机拜访了部分工厂，据我团队了解的情况，近期山东地区镍铁工厂复工日期仍未有可靠消息。前期市场普遍认为的6月份复工日期也并没有得到工厂验证，钢厂停工状态短期内不会有大的改变，部分有实力的企业已做好环保检查的准备，待环评通过后马上复工。而江苏地区虽没受环保检查停工的影响，但镍铁企业也认为环保政策趋严为大势所趋，工厂已做好相应的准备，生产没有受到影响，而且企业的库存情况比较良好，基本不会有比较大的库存，产销顺畅。

 


 

 

    近期伦镍深跌后市场普遍认为已经筑底，同时下周开始各大钢厂也开始陆续报价。如果伦镍能保持良好的反弹势头，则近期对高镍铁价格的支撑较为明显。所以我们认为近期高镍铁价格或有小幅反弹。

 

 

电解镍市场：

 

日期	金川镍（元/吨）	俄罗斯镍（元/吨）
2015.3.30	99300-100900	98300-99900
2015.3.31	96700-98100	95700-97100
2015.4.1	95000-97000	94000-96000
2015.4.2	97000-97400	96000-96400
2015.4.3	97800-99100	96300-97600

 

 

日期	金川公司出厂价（上海）（元/吨）
2015.3.30	104000
2015.3.31	104000
2015.4.1	104000
2015.4.2	98000
2015.4.3	99500

 

 
 

   上周现货市场价格变动较大，金川公司累计下调出厂价4500元/吨，金川市场价升水期货价始终维持高位，并且与俄镍升水最高到达1600元/吨。整个上周贸易商出货意愿不强，但是下游采购和囤货比较积极。目前由于沪镍交割不设升贴水，因此现货商买入期货等待交割的情绪有所增加。随着沪镍价格的回升，贸易商囤货和下游采购将会继续增加，从而支撑市场现货价格。

   

 

镍期货市场： 

 

宏观面：

宏观面上， 上周全球瞩目的美国非农数据让人大跌眼镜，3月新增非农就业人口12.6万人，大幅不及预期的24.5万人，创下两年来的最低水平，失业率与上月持平，为5.5%。该数据的公布导致了美元的大幅下跌，同时也将使得美联储的加息时间可能进一步推迟。此轮非农的公布给市场带来了重大的改变，之前一直预期的美元强势局面可能会有改变，投资者对于美元指数的看涨情绪也开始逐渐消退，在汇市方面给予金属价格一定的利好因素。欧洲方面，上周三公布的欧元区3月制造业PMI终值52.2，高于预期的51.9，同时，德国、西班牙、意大利的制造业数据也出现明显增长，欧央行将此轮经济复苏归功于之前施行的QE政策，这也给市场带来了一定的利好消息，尤其是LME金属市场。中国方面，截止到上周，申请加入亚投行的国家总数已达48个，其中30个已成为正式的意向创始成员国，使得亚投行的筹建迈出了实质性的步伐。上周一，国内二套房首付最低降至40%，首套房降至20%，楼市刺激的重启将会给国内相关产业带来一定的支撑。

 

技术面：

LME金属镍库存变化情况：

 
 

全球LME主要仓库变化情况： 

 
 

沪镍与LME镍电子盘成交状况：

 
 

LME镍与沪镍比价：

 
 

    技术面上，上周沪镍市场成交异常活跃，周一开盘99010元，周五收盘97300元，最低91270元，周K线收出一根较长的下影线，周内总成交684366手，持仓量也有明显的增长，尤其现货商对于抄底的情绪持续增加，跟随LME的反弹，沪镍走势也出现了明显的V型反转。不同于首个交易日的，从各个会员的持仓情况来看，低位持有买单的量大幅增加，市场低于后市预期较好。

LME镍方面，上周开盘13295美元，周四收盘于13000美元，跌幅2.78%，低位反弹力度明显。在之前连续6个交易日收阴之后，上周三和周四出现了较强的反弹信号，伴随着成交的减少和持仓的增加，低位的中长线买盘介入明显。按照以往的LME走势来看，价格触底反弹的加速下跌周期一般为6-7根K线，因此此轮加速探底迹象比较明显，在连续触发13000美元以下的止损盘之后，买方意愿逐渐增强。

 

LME镍期权市场：

    近期伦镍市场波动较大，期权成交量变动也较为明显。以2015年6月到期合约为例。从3月26日开始。伦镍价格底部卖权成交量开始攀升，尤为明显的从交易日3.25开始至4.1，大部分伦镍场内期权交易集中在12500~13000的卖出看跌期权为主，而持仓分步大多集中在12500的卖出看跌期权为主，至3.30日，12500的卖权持仓量达到1070的高点。之后随着伦镍期货行情跌至12310的新低后，行情开始出现翻转，12500~13000的卖权持仓也在陆续降低。

    由此成交量以及持仓的变换来看，市场在前期已经较早预计到伦镍将会创出市场新低，且12500的行权价也是大部分交易者所普遍认为的伦镍新的底部。同时在近期的反弹过程中，买权的成交量也集中于行权价在14500的买入看涨期权，且成交量在不断增加。可以看出市场对于此次反弹仍抱有比较坚实的信心。

   附图：近期伦镍场内期权波动率曲线：

 
 

 

下周镍期货市场预测（4.6-4.10）：

宏观面：

    本周日本和英国央行将分别公布货币政策决议，时间为周三和周四。同时，在上周非农处于意料之后，市场将会把目光集中于本周四美联储公布的FOMC会议纪要，期待本次会议上有关加息的信号。数据方面，周五国内将会公布3月CPI和PPI，值得市场关注。

技术面：

    目前沪镍仅仅运行了一个完整的交易周，缺乏技术指引，因此，从LME角度来看，本周预计仍会有一定的涨幅。上周在价格突破上方5日均线之后，本周将会继续去到10日均线附近，若10日均线13380美元附近受压下行，则前期持有的多单可逐步离场，等待第二轮的底部确认；若价格一举突破10日均线，则上方有可能到达布林带中轨13760美元附近。因此，本周投资者可参考上述几个重要价格位置进行操作。