降息、出资刺激经济、扩大宽松规模……全球主要经济体各自出招“保增长”，力推货币宽松增供流动性争当先锋。但是，即便流动性充足也难敌需求疲弱的杀伤力，有色金属的未来前景仍然迷雾重重。

        从今年3月份开始，国际大宗商品市场都出现了下跌，原油从100美元上方下跌到80美元，铜的跌幅达到了20%，白银价格也下跌了25%左右。在经济衰退、制造业疲软、消费疲软的情况下，大宗商品的前景堪忧，有色金属的前景也不明朗。

 　　尽管有各国央行出手支撑流动性，但与2009年4万亿资金大幅拉动金属增长的情况不同，有色金属目前正处于焦虑的去库存阶段，尤其是作为有色金属消费大国的中国，其下游需求疲软，房产市场遭遇严格调控，新的消费点尚未形成，企业扩大再生产动力不足，因此，增加流动性对提振金属需求的作用受到较大限制。降准和降息已经有所时日，但6月汇丰PMI跌至7个月低谷，其中新出口订单降幅创出三年最大。赤裸裸地证明，货币宽松措施远未能刺激经济增长。

 　　另外，企业信贷需求还未被充分激发，二季度新增信贷的靓丽数据经不起仔细分析：银行信贷额度很大程度上都是月底票据融资冲规模的结果。

 　　欧洲方面，欧洲千亿刺激计划和欧央行放松抵押品资质，同时出手千亿资金援助西班牙，这些动作从根本目的来说，仅是为了挽救重债国银行业，况且细则并未出台，短期内市场流动性还得不到补充。在欧洲各国PMI的疲软数据面前，欧洲释放出的流动性有隔靴搔痒之嫌。欧元区PMI甚至连一向健康的德国PMI也不同程度地走软，也更加突出金属上行的关键动力是需求而非流动性。

 　　非但如此，借贷增多将造成各国央行资产负债表过度膨胀，金融稳定性可能面临风险敞口。中国央行28.4万亿元的总资产中，存在1.1万亿元的“对其他金融性公司债权”，约0.7万亿元的“其他资产”。这些基本为坏账置换票据，以及部分地方政府的再贷款。如果按公允价值评估，基本可以归类为坏账。

 　　◆挤牙膏派——

　　中国

 　　降准——5月，央行下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。此系2012年央行第二次“降准”，将一次性释放约4200亿元资金。

 　　降息——6月8日起，央行下调金融机构人民币存贷款基准利率，其中，金融机构一年期存款基准利率下调0.25个百分点，一年期贷款基准利率下调0.25个百分点；其他各档次存贷款基准利率及个人住房公积金存贷款利率相应调整。

 　　扩信贷——6月初，银监会要求商业银行加大信贷投放力度，尤其是对“铁公基”和保障房等领域的信贷支持。这已经预示货币政策已经转为宽松了。

 　　新兴经济体

 　　2012年以来，已有巴西、印度、俄罗斯、越南和菲律宾等新兴经济体相继降息，巴西央行曾于5月31日下调基准利率50个基点至8.5%，为2011年8月以来连续第7次降息，调降后的基准利率处于历史最低水平。

 　　在6月18日印度央行的货币会议上，尽管印度央行维持了其基准利率不变，但明确表示没有降息的原因在于“通胀仍在高位”。

 　　澳大利亚央行于6月5日也宣布降息25基点，至3.5%，接近2009年年底时的水平。

 　　韩国将连续第12个月维持低利率不变。

 　　◆谨慎派——美国

 　　美联储把原定于6月底到期的卖出短期国债、买入长期国债的“扭转操作”延期至今年年底，但并未出台更激进的计划来放松货币政策。概因其基准利率已经处于0-0.25%的历史地位。

 　　◆豪爽派——欧洲

 　　德国、法国、意大利和西班牙四国领导人同意动用总额达1300亿欧元的一揽子计划刺激经济增长。

 　　欧洲央行“吃进”劣质资产

 　　欧洲央行宣布，将在该行的贷款操作中开放接受更大范围的抵押品以及质量更差的资产。此次修改包括接受住房抵押贷款支持证券、中小企业贷款支持证券、汽车贷款、租赁和消费融资资产支持证券，以及低至BBB评级的商业抵押贷款的资产支持证券。

 　　英国

 　　英国宣布将针对本国经济推出1000亿英镑以刺激借贷，同时，英伦银行也启动了一项紧急计划，扩展抵押品的定期回购协议（ECTR），以向银行提供流动性。英国央行计划至少每个月进行一次ECTR操作，首次ECTR定在6月20日。

 　　法国

 　　法国总统奥朗[NextPage]德向欧盟理事会提交了一份总额达1200亿欧元的经济刺激计划，并计划提交本月底欧盟峰会讨论。

 　　奥朗德的建议包括：从今年底起在欧洲范围内开征金融交易税，加大高新技术行业、公共事业基础设施等行业的投资，并辅以促进年轻人就业的措施。